Domingo Cavallo volvió a cuestionar aspectos del programa económico de Javier Milei y Luis Caputo al elogiar un informe que advierte sobre los costos del ajuste. En su blog personal, el ex ministro de Economía calificó de “excelente” el análisis de Jorge Vasconcelos, economista jefe del Ieral de la Fundación Mediterránea.

El documento del Ieral plantea que el Gobierno puede corregir algunas de sus políticas sin abandonar el rumbo iniciado en diciembre de 2023. Uno de los principales cuestionamientos es el “sobreajuste”: según Vasconcelos, la política monetaria restrictiva profundizó la caída del consumo y la inversión, especialmente en los sectores orientados al mercado interno.

De acuerdo con las estimaciones del informe, la contracción del consumo equivalió al 1,6% del PBI y la de la inversión, al 2,5%. Vasconcelos distingue dos etapas del ajuste: una primera centrada en el recorte del gasto público y otra posterior, caracterizada por el endurecimiento monetario. En esta segunda fase, afirma, la inversión cayó a un ritmo cercano al 10% anual.

No es la primera vez que Cavallo critica el actual esquema económico. En posteos previos en su blog el ex ministro consideró que el principal defecto de la gestión Milei es la falta de un horizonte monetario, financiero y cambiario definitivo. Ante esto, el presidente Milei calificó a Cavallo de "chanta".

Crédito caro y diferencias entre sectores

El análisis señala que la minería y los hidrocarburos tienen condiciones más favorables para crecer porque dependen de la demanda internacional, pueden financiarse en dólares y acceden a los beneficios del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI). El agro también cuenta con ventajas, entre ellas la reducción de retenciones y mayores facilidades para importar insumos y exportar.

En cambio, las empresas orientadas al mercado interno enfrentan problemas de competitividad y una prolongada restricción crediticia. Vasconcelos advierte que las tasas elevadas y la morosidad encarecen los préstamos y dificultan la recuperación del consumo. Como alternativa, propone reducir impuestos nacionales, provinciales y municipales para aliviar los costos y favorecer una baja del costo financiero.

Las dudas sobre la deuda y las reservas

El informe también cuestiona las proyecciones financieras oficiales. Considera ambiciosa la posibilidad de emitir hasta US$ 11.000 millones en bonos en dólares bajo legislación local durante 2027.

Además, estima las reservas netas del Banco Central en US$ 11.500 millones, frente a compromisos externos del sector público por US$ 24.900 millones, que llegarían a US$ 28.000 millones al sumar determinados vencimientos de Bopreales.

Esa diferencia limita el margen del Gobierno para afrontar dificultades de refinanciación y responder ante eventuales turbulencias cambiarias. El informe también sostiene que la incertidumbre electoral puede trasladarse a los mercados si el Ejecutivo no despeja las dudas sobre el financiamiento.

El documento elegido por Cavallo para expresar nuevamente su postura identifica, a la vez, una oportunidad para recuperar exportaciones a Brasil: la participación argentina en las importaciones de ese país cayó del 6,6% en 2017 al 4,6% en 2026.